美联储主席伯南克上周在国会就当前经济形势听证时表示，受次贷影响美国经济将不会有明显的增长，甚至可能出现上半年GDP负增长，但在下半年美国经济将在联储此前大幅降息等货币政策和国会出台的财政政策已经到位的情况下开始回暖，而经济运行中的起伏将有可能一直延续到2009年。

这是美联储首次在正式场合表态美国经济可能将步入衰退，而美国3月份就业人数和失业率数据的公布更证实了伯南克的这一警告。华尔街市场人士则表示，疲软的就业报告进一步加大了美联储月底降息50个基点的可能性。但记者注意到包括美元汇率在内的多方市场并未对此做出过激反应。分析人士表示，美联储选择这一时点对美国经济前景预期做出明确表态，从策略上讲对市场预期有积极作用，而在金融系统次贷影响逐渐淡化的同时，美国实体经济未来的走向正逐渐成为各方未来关注的焦点。

本周即将公布的数据将成为进一步判断趋势的关键，包括2月份成屋签约销售指数、2月份贸易收支、3月份进出口价格指数以及4月密歇根大学消费者信心指数。

金融系统受次贷影响逐渐淡化

国金证券宏观经济研究总监杨帆在接受记者采访时表示，伯南克在此时的表态无论从时机上还是从披露的内容上都把握得相当好。“此前市场一直预期美国经济将步入衰退周期，但市场对于衰退的具体程度却有诸多猜测，这些不确定因素反映在市场上就是此前美联储宣布降息75个基点之后美元汇率立即出现下调。而此时伯南克根据最新的统计数据做出如上表态，等同于为美国经济未来一年的走势画上注脚，令市场预期得以明朗化。”

杨帆表示，从目前的情况来看，次贷危机在美国金融领域的影响已经接近尾声，市场的关注点已经转向美国实体经济究竟将在多长时间之后恢复活力。“实际上从去年年末各金融机构纷纷做出高额拨备就可以看出，各家金融机构基本上已经将受次贷影响的资产处理完毕。此前不久雷曼兄弟宣布发行新股受到投资者超三倍认购也可以充分说明，市场认为金融机构在次贷当中所受影响已基本弥补。”

银河证券高级宏观策略分析师张新法在接受记者采访时亦表示了类似的观点，他认为，从三个方面可以看出次贷对金融机构的影响实际已经见底。“首先从各大金融机构近期披露的数据来看，业绩基本上都超过市场预期；其次从标准普尔500的统计来看，各大金融机构对次贷损失的拨备金额都基本覆盖所遭受损失，因此即使次贷资产全损对于其今后的业绩已经没有影响；最后从贝尔斯登收购价被迫提高四倍也可以看出，市场对于金融机构的信心正在回升。”

实体经济复苏尚待时日

然而多数分析人士依旧表示了对美国实体经济步入衰退的担忧。北京大学经济学院教授夏业良对记者表示，美国实体经济今年上半年步入衰退已经没有疑问。“我认为美国经济将就此步入3-5年左右的衰退和调整期，其中GDP的增幅并不一定全为负。但我认为其中隐含有积极的因素，次贷危机的根源在于美国倡导的消费价值观念，如果能乘此机会对于消费理念及金融业的经营理念进行调整，美国经济未来仍然将保有相当的活力。”

相比夏业良的判断，杨帆更为乐观，他表示，美联储对经济下滑的态势作出了明晰的表态，但衰退周期应该不至于太长。“实际上次贷危机的爆发并非在美国楼市出现问题的初期，自2005年末美国楼市到达顶峰之后就一路下跌，但在去年一季度后还曾出现短期反弹。我认为次贷危机对实体经济的影响固然是长期的，但以美国经济的弹性而言其短期回暖也是有很大可能的。”

上半年负增长完全可能

杨帆对记者表示，从目前的一些统计数据来看美国实体经济上行的市场信心并不充分，包括一季度的失业率以及即将公布的系列宏观经济数据等，受房地产低迷的影响，美国实体经济在上半年出现负增长是完全有可能的，但其后续影响仍待密切关注。

张新法亦对记者表示，目前美国政府通过系列宏调政策对冲失业率上升，因此短期内很难从数据中判读出美国经济复苏的迹象。“建议进一步观察美国私企就业数量的数据，因为此部分是直接受市场波动影响的，如果这方面数据上升那么美国经济复苏的迹象才会比较明朗。”

■声音

格林斯潘：衰退迹象仅存在经济部分层面

前美联储主席格林斯潘日前受访时表示，尽管美国目前的订单急剧下降、失业人数急剧上升以及经济疲软势头仍在加剧，但目前的经济仍未进入衰退状态。“我们必须看到经济衰退的迹象，但只是经济的部分层面而已，而不是大量。因此，我们不可将此局势描述成衰退，尽管这种衰退可能已经超过50%.”

（责任编辑：子兰）